Pendle é o protocolo de finanças descentralizadas (DeFi) que inventou a negociação de rendimentos futuros em blockchain. Criado em 2021 por TN Lee, ex-membro da equipa da Kyber Network (uma das primeiras DEX do ecossistema Ethereum), o Pendle resolve um problema que existe nas finanças tradicionais mas que não tinha solução em DeFi: separar o capital principal do rendimento futuro de um activo e negociar cada parte de forma independente.
O funcionamento do Pendle baseia-se num conceito elegante chamado yield tokenization (tokenização de rendimento). Quando depositas um activo que gera yield, como stETH (Lido), aUSDC (Aave) ou sDAI (MakerDAO), o Pendle divide-o em duas partes: o Principal Token (PT), que representa o capital base, e o Yield Token (YT), que representa todo o rendimento futuro até uma data de vencimento. Podes vender o YT se quiseres rendimento fixo garantido (ficas só com o PT), ou comprar YT se acreditares que os yields vão subir, é essencialmente um mercado de taxas de juro em blockchain.
Para suportar estes activos com prazo de vencimento, o Pendle desenvolveu um AMM (Automated Market Maker) especificamente desenhado para activos que perdem valor com o tempo, os chamados time-decaying assets. Este AMM ajusta automaticamente a curva de preço à medida que a data de vencimento se aproxima, algo que AMMs tradicionais como Uniswap ou Curve não conseguem fazer correctamente. Esta inovação técnica é uma das razões pelas quais o TVL do Pendle explodiu de $20 milhões no início de 2023 para mais de $6 mil milhões no pico de 2024, um crescimento de 300x.
O modelo de governança utiliza o vePENDLE (vote-escrowed PENDLE), inspirado no modelo veCRV do Curve. Ao bloquear tokens PENDLE por um período (até 2 anos), recebes vePENDLE, que te dá direito a votar na direcção de emissões, receber uma parte das comissões do protocolo e obter boosted yields nas pools em que participas.
O token PENDLE é usado para:
- Governança via vePENDLE, votar na alocação de incentivos e decisões do protocolo
- Staking (lock), bloquear PENDLE para obter vePENDLE e partilhar comissões do protocolo
- Boosted yields, quem tem vePENDLE recebe rendimentos superiores nas pools do Pendle
- Acesso a funcionalidades premium, estratégias de rendimento fixo e especulação sobre yields
O Pendle está deployado em Ethereum, Arbitrum, BNB Chain, Optimism e Mantle, com um oferta máxima de 258 milhões de tokens e cerca de 155 milhões já em circulação.